迈克生物2025年实现营业收入21.70亿元，守住盈亏平衡。2026 年第一季度，公司实现营业收入4.75亿元，归母净利润0.09亿元。 按迈克的判断，2026Q1季度已有底部特征，短期之内，行业政策、战略性投入仍会对2026年上半年乃至全年的利润端构成一定压力，但随着智慧化实验室定运行和部分影响因素逐步减弱，经营压力有望逐季改善。2025年这年，经销收入占比已达76.1%，调整已基本到位，经销体系趋于稳定，一些进口品牌代理商也开始加入进来，直销转经销的工作已取得积极进展。 在集采常态化、套餐解绑、DRG/DIP控费以及《检验类医疗服务价格项目立项指南》即将落地的多重政策围剿下，昔日动辄70%至80%毛利率的检验“黄金赛道”，彻底从“利润中心”被强制重构为医院的“成本中心”。在这种背景下，迈克将利润进一步分出去，让经销商来主导市场前端，看似退让，实则是轻装上阵的重塑。这不仅是策略调整，更是战略远见。 还有什么亮点? 原先，得流水线者得天下，这个道理都很认可。 如今，升级后的流水线就是智慧化实验室，仍被视为新一轮追逐点。而对此，迈克不同于行业普遍进行的单纯国产替代或价格内卷，也推出“智汇”实验室整体解决方案。通过对样本流、信息流与决策流的深度融合，打造“检验数据工厂+智能决策中心”，其宣传可以帮助检验科减少70%以上的人工依赖。 在DRG/DIP控费压力下，医院唯有通过智慧化升级摆脱“成本中心”的困境。截至2026年一季末，迈克生物累计签约智慧化实验室近70家，交付43家，其中三级医院交付占比达到35%。未来随着国产IVD企业摆脱同质化竞争、构建最深护城河的可能路径，迈克可以在其中打出自己的一片天地。
海外扩展是这些年的一个显著特征，不少企业纷纷祭出技术、运营出海，本土化策略。迈克生物更是将海外战略从“16+1”聚焦为“12+1”个重点市场，2025年海外收入达2.23亿元，同比增长37.69%，2026年Q1延续高增长态势。 迈克生物的做法是“产品先行、方案跟进”——先以单机设备打开市场，再逐步导入流水线和智慧化方案。在巴西通过BGMP体系考核取得III类、IV类产品证书，在欧盟推进CE IVDR认证，这些系统性布局短期内消耗大量资源，却是建立长期竞争力的必经之路。 至少，在现阶段海外收入大幅增长时，这些认证投入显得物有所值。 亏损不是重点，而是分水岭 表面看，自主产品销售收入下降8.79%，免疫、生化两大核心板块分别下滑13.17%和25.87%，等等是造成业绩下滑的主要因素。但更细致挖掘发现，代理产品收入降幅达33.66%，而综合毛利率反而提升3.86个百分点至58.97%。主动剥离低毛利的代理业务，换来的是盈利能力结构的实质性优化。 这个策略迈克早已有之，主动剥离多年，确实盈利结构得到实质改善。
值得一提的是，即便在价格持续承压的环境下，迈克生物的试剂测试量仍在增长——免疫测试量上升6.85%，临检测试量飙升32.24%。这说明终端需求并未萎缩，只是在集采“以价换量”的逻辑下，企业需要在更高的效率、更低的成本结构中寻找生存空间。 随后在一季报中再次得到体现，虽然营收同比下降6.86%，但环比来看，免疫测试量增幅已从6.85%扩大至11.4%，集采的价格冲击效应正在边际递减。所以迈克判断“今年市场将逐渐企稳”，并非毫无根据的乐观。 新的分水岭也是新起点，一个普遍的现象的是：集采常态化背景下，不具备成本优势、无法提供系统化解决方案的中小企业将加速出清；而头部企业则有望在洗牌中提升市场份额。迈克显然属于后者。 其判断在智慧化实验室从规模化落地到稳定贡献业绩需要2-3年时间，目标净利率回归15%-20%。这既是对自身战略的自信，也是对行业周期规律的判断。 当然，集采等政策环境的阵痛仍在持续，现在过于绝对的定论为时尚早，不过，一个更高效、更集中、更具全球竞争力的企业是必须的。迈克生物以“被动亏损”为代价自动换来的这场转型，能否最终兑现为长期价值，2026年的市场或许能给出初步答案。 写在文末 从迈克的财报论调中，我们得到了一些转型启示，即产品覆盖广度不再是绝对的护城河，系统化整合能力才是，智慧化实验室的崛起，正体现这一逻辑——它交付的不是单点产品，而是贯穿检验全流程的整体解决能力，更快、更准、更多。 第二，国际化作为一个重要选项，其地位已经上升到生存和发展级别，而不是以前的在国内做好了就可以，国不国外并非首选，现在能决定着龙头企业能否穿越周期、引领行业发展的关键时刻。 这场由政策牵导驱动的行业洗牌正在加速进行，从迈克的应对策略，我们同样也能得出这些观察，这些重新定义中国IVD产业的竞争逻辑，甚至未来可能冲击全球，与巨头共舞。 参考资料： 1.调研记录、2025年报、2026Q1季报 注：本文内容仅供行业动态参考，不构成任何投资建议或临床医疗决策依据。 |
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