今年热景的看点，在于研发投入占比四成和一季度的逆势增长，IVD+创新药的双重属性让热景生物在过去的两年里赚的“盆满钵满”，也将其拉升至一个新高度。 具体情况是一季度实现营业收入1.16亿元，同比增长24.44%。由于研发费用研发投入达4909.60万元，占营业收入比例高达42.31%，持续扩大（同比增加134.67%），当期净利润为-7734万元。作为对比参照，2025年维持了40.25%的超高强度研发投入，研发金额达1.63亿元。可见，热景生物在这方面的投入是持续且加码。 这一比例放在A股医药中，也是处于极高水平，对此热景生物表示研发投入大幅增加主要系舜景医药SGC001项目II期临床试验推进及多条研发管线布局所致。市场似乎对这一“战略性亏损”给予更多理解，在创新药研发的关键阶段，投入比短期盈利更为重要。 全球首创急性心肌梗死治疗性抗体SGC001，已获得美国FDA快速通道认证，并于2026年3月完成了II期临床试验的首例患者给药，此前开展的I期临床研究显示，中高剂量组心肌梗死面积百分比中位数分别降低20.5%和38.1%，展现出显著疗效，正因如此，热景生物被人关注，成为创新药活跃分子。 多条创新药同时布局 除了SGC001，舜景医药还在肿瘤领域布局了新一代肿瘤免疫治疗基石药物SGT003，这是一款针对CTLA-4靶点的双特异性抗体，已获得IND受理。 以及参股公司智源生物开发的阿尔茨海默病治疗性抗体药物AA001单抗，已完成Ia期临床试验，并在Ib期临床试验中成功完成多例阿尔茨海默病受试者的入组与给药，尧景基因则专注于小核酸肝外递送平台Kardia-ShuttleTM的研发，突破了肝外递送这一技术瓶颈。 从体外诊断横展过来的这些治疗赛道，热景生物做得有声有色，多条创新药同时布局构成的基本面使得研发投入必然得加大，其“同一个树上结出的不同果实”理念得到了践行，底层技术是相通的。
从战略角度看，保持高强度研发投入是必要的，比如SGC001这样的全球首创（FIC）药物，自然有先发优势，空间巨大；急性心肌梗死作为心血管疾病中的急危重症，全球患者基数庞大，目前尚无特异性治疗抗体药物上市，若能成功，则必定是这领域的重磅产品。 另外，在集采常态化、价格持续下行的背景下，单纯依靠传统IVD业务难以支撑公司的长期增长。向创新药发展，是热景生物寻求第二增长曲线的战略需要。 最后是创新药本身的属性决定，业界早有十年时间十亿美金等的说法，原创性研究的坚持势必增加财务压力，但同时临床研究做得扎实、数据惊艳的FIC一定会被认可。所以虽然看似有不确定性和压力，利润被削减，但同时存在的机遇和市场确定性，又带来较大的信心。 IVD不止于基本盘 在大力布局创新药的同时，热景生物并未放弃其IVD主业。相反，热景正在通过技术创新为传统业务注入新的活力。 在传统优势赛道的肝病诊断上，其已将技术升级，构建了覆盖全场景免疫诊断的核心技术矩阵，形成“数字标志物+糖捕获技术+智能化磁微粒化学发光技术+上转发光技术”为核心的协同创新体系。 其中，除了C2100化学发光全血检测系统和LAS-H2 mini生免流水线，其还推出肝癌三项、脂肪肝二项检测等创新产品，这些产品已进入全国主要三甲医院；其通过集合三大技术平台优势，共同构建“精准筛查-智能预警-全程管理”的立体化诊断生态，持续强化在重大疾病早诊早筛领域的技术壁垒与市场优势。 从这里可以看出，热景生物所作有别于一般IVD企业，习惯于全周期、全链条去布局扩展。如今，AI革命的到来，热景生物也有赶上，其推出的HOTminds多模态AI科研智能体，也标志着热景生物正在将人工智能技术与体外诊断深度融合，将有效提升检测的智能化水平。 IVD+创新药两条腿走路的模式，使得发展预期较为稳定。除了SGC001，公司在肿瘤领域有SGT003双特异性抗体，在神经退行性疾病领域有AA001阿尔茨海默病治疗药物，形成了较为完善的创新药管线梯队。这种多元化的布局降低了单一项目失败的风险，为热景的未来前景蓄力。 同时，以C2100化学发光全血检测系统等新产品的推出为标志，新IVD业务带来了新的增长点。全血检测能够简化检验流程，提高检测效率，在急诊、基层医疗等场景具有明显优势，即在创新上，IVD板块并未落后。 整体上，热景生物构建了从疾病早期筛查、诊断到治疗的整体解决方案，大健康方案提供者，这一点在肝健康领域上可见一斑，其已形成“诊、管、防”全生命周期的管理蓝图，这种闭环生态一旦形成，将大大增强客户粘性和公司的综合竞争力。 写在文末 持续的亏损和现金流压力是热景必须面对的挑战之一，在转型或者战略升级这条路上并不会平坦。 展望未来，热景生物的成败将很大程度上取决于其创新药管线的临床进展。如果SGC001等核心项目能够顺利推进并最终上市，公司有望实现从“诊断试剂供应商”向“诊断+治疗一体化平台”的华丽转身。而如果研发进展受阻，公司可能面临“两头不靠”的尴尬境地——传统IVD业务增长乏力，创新药又迟迟无法贡献收入。 这确实是一个系统性的问题，但是悲观者正确，乐观者拥有未来，生物医药行业创新浪潮汹涌的今天，这种基于临床痛点而敢于投入、坚持原创的精神值得肯定，行业的进步不就是这些弄潮儿带来的嘛。 参考资料： 1.2025年报、2026年一季报 2.热景生物一季度营收逆势增长24.44% 研发投入占比超40%，中国证券网，2026 3.从体外诊断转型创新药，公司股价狂飙11倍 对话热景生物创始人林长青，每经网，2026 注：本文内容仅供行业动态参考，不构成任何投资建议或临床医疗决策依据。 |
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