IVD龙头逆势增长104%的密码是什么？

基本上是各个业务都实现正增长，从支撑的这些表面数据来看，理邦的差异化和国际化策略是成功的，2026年或将有更大的期待。

回看理邦仪器2024年的业绩数据，百分二十多的下降速率，并不理想。这是“随波逐流”受尽行业的整体影响。如今，在短短一年时间就完成逆转，除了差异化策略奏效，别无更好的解释。

与大多数国内医疗器械企业聚焦高端医院市场不同，理邦仪器采取了"高端突破+基层渗透+国际化拓展"的多层次市场策略。

在国内市场，公司产品覆盖包括1200余家三级医院和28000家基层机构。在国际市场，公司产品远销170多个国家和地区，前五大客户包括Medline、Henry Schein、Cardinal Health等国际知名医疗分销商，以及肯尼亚卫生部、巴西SUS统一医疗系统等政府机构，占外销收入28%。

与盖茨基金会的战略合作是公司差异化战略的典型体现。公司不仅自主研发Nano手持超声系列，还与GlobalHealthLabs, Inc.及盖茨基金会合作开发专门用于低收入国家和地区怀孕产妇初步筛查的手持超声设备。这种合作不仅带来了412万美元的订单，更使公司获得了国际公益组织的背书，为开拓中低收入国家市场提供了独特优势。

在国际市场上的共同开发，贴近市场需求的研发，都促使理邦的国际收入提升。

另外，在IVD人士比较关心的板块上，也体现着差异化设计，所采用的磁敏免疫技术路线与传统荧光技术相比，灵敏度提升了10倍，性能和专利壁垒双收获。在血气分析领域，通过i15、i20、i500等产品形成了完整的"干式+湿式"产品矩阵，成功打破了进口品牌对中国市场的垄断。i500全自动血气电解质分析仪仅需63μL微量用血，从吸样到出结果仅需45秒，在操作体验、检测性能等方面全面升级。

正是点点滴滴的差异化布局，使得其能在激烈和下行的环境下站住脚，取得生存优势。

从国内收入的数据来看，虽然增长幅度较低，但总体上还是保持正增长。在龙头都扛不住的负增长时代，理邦的“逆袭”得益于选品策略奏效。

此前，其有表述过，集采主要针对高值耗材，从医疗设备角度看，各品牌的医疗器械产品在技术特点、配置及性能等方面存在很大的差异，因此很难在医疗器械领域进行一致性评价及统一集中采购。其核心产品如监护仪、心电图机、超声设备等，属于医疗设备范畴，技术参数复杂，配置差异大，难以像冠脉支架、人工关节等高值耗材那样进行标准化集采。

第二是前瞻性规避政策，血球业务虽已进入集采，但其销售收入占公司整体收入的比重不大，据悉对理邦的整体业绩影响较小；而血气、磁敏等产品尚未纳入集采目录，目前来看影响也较小。

最后就是2025年的主要增长来源：国际化布局。超过60%的国际收入占比，使其对国内政策变化的敏感性大大降低。即使国内集采政策进一步扩大范围，依然可以通过国际市场保持增长动力。这种"东方不亮西方亮"的全布局，为其提供了较强的风险缓冲能力。

总之，在集采政策压缩利润空间的背景下，拥有独特技术路线的企业能够避免陷入价格战的泥潭。理邦仪器的磁敏免疫技术、微流控血气分析技术等，不仅提升了产品性能，更形成了难以模仿的技术壁垒。

日常的平淡会磨灭个人的意志，这如同此前的IVD仪器生态，同质化低效-做起来无压力，技术门槛较低，有着利润却全然不知危险随时会来。而只有坚持难和正确的道路，才能逐年变好，不断抬高技术门槛，不惧风雨变换。

理邦仪器的2025年，不仅仅有运气，还有是其长期坚持“高海外占比+差异化细分赛道+精细化运营”战略的必然结果。净利润的提升不再仅仅依赖于营收的扩张，更依赖于差异化发展路线、国际化布局、内部的精细化管理等综合竞争力。

在医疗器械这个长坡厚雪的赛道上，其初步证明了一个道理，在新生态位，只要找准了自己位置，中小型企业有机会率先破局。

参考资料：

1.年报、资讯

2.净利同比激增23.47%！理邦仪器监护、心电产品线强势增长，众成医械，2025

3.归母净利润增长88.5%至3.06亿元，营收增长9%，财中社，2026