百英生物二闯IPO，保荐机构子公司突击入股，现有产能尚未饱和，成倍扩产恐难消化

招股书披露，本次发行前公司总股本为59,600,730股，公司本次公开发行股票不超过19,866,910股（含本数，未考虑超额配售选择权的情况下），本次发行后公众股东持股比例不低于公司股本总额的25%；超额配售部分不超过本次公开发行股票数量的15%。公司拟在北交所上市，拟募集资金49,080.00万元，用于上海研发中心升级项目、江苏生产基地建设项目。

公开资料显示，百英生物是一家专注于抗体和蛋白表达、抗体发现与优化业务的CRO公司。公司建立了高通量、高表达、快速交付的抗体和蛋白表达平台，赋能抗体药物研发；公司从抗体和蛋白表达业务拓展到抗体发现和优化业务，致力于为客户提供一站式抗体发现服务；公司同时积极开拓境外市场，境外业务占比逐年提升。

现有产能尚未饱和，成倍扩产恐难消化

业绩方面，2022年度、2023年度、2024年度、2025年1-6月（以下简称‘报告期’），百英生物营业收入分别为26,043.87万元、33,839.44万元、40,238.68万元、24,689.73万元；同期归属于母公司所有者的净利润分别为5,765.29万元、8,402.11万元、12,382.77万元、8,300.10万元；同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为5,451.00万元、7,131.76万元、11,599.59万元、8,177.81万元。

从数据上来看，报告期内百英生物业绩快速增长，这主要因为公司境外收入增长带动。报告期内，公司境外主营业务收入分别为6,672.10万元、16,288.37万元、22,220.76万元、15,548.07万元，占主营业务收入比例由25.71%上涨至62.99%。报告期内，公司境内主营业务收入分别为19,282.68万元、17,533.08万元、18,013.02万元、9,134.04万元。很明显可以看出，公司境内的收入并不理想，报告期内还略有下滑。

虽然百英生物靠外销的增长带动业绩的增长，但是公司的产能利用率上却依旧存在不少的闲置。

招股书披露，百英生物抗体和蛋白表达服务、重组抗体/蛋白生产中需要将细胞在摇瓶、发酵罐等容器中培养并表达出相应的抗体或蛋白，故招股书以细胞培养体积单位升作为产能统计单位。报告期内，公司产能分别为28,057.20升、31,231.56升、33,961.82升、20,856.24升，产量分别为19,953.92升、20,411.97升、26,812.89升、18,465.78升，对应产能利用率分别为71.12%、65.36%、78.95%、88.54%。虽然产能利用率有所增长，但是依旧未达到饱和。

“江苏生产基地建设项目”为百英生物本次最大募投项目，项目实施主体为江苏百英生物科技有限公司（以下简称“江苏百英”），预计投资总额为50,103.62万元。本项目建设用地35亩。招股书披露，“江苏生产基地建设项目”建成后，预计达产年江苏百英新增营业收入56,575.80万元，新增经营成本37,510.21万元，新增折旧、摊销费用4,993.65万元，新增净利润11,769.59万元。结合报告期内营业收入规模来看，“江苏生产基地建设项目”建成后将至少现有产能的一倍多，不知在现有产能尚未饱和的情况下，百英生物成倍扩产是否合理？新增产能未来是否能够及时消化？

二闯IPO，保荐机构子公司突击入股

其实这并不是第一次向资本市场发起冲击，百英生物曾于2023年6月29日向创业板IPO提交申请，历经两轮问询后于2024年7月5日主动撤回，撤回原因明确为公司体量和规模在创业板整体排队企业中无明显优势。后于2025年6月27日向北交所提交申请。

百英生物前次申报的保荐机构的海通证券，就在前次申报前，2022年8月，百英生物第六次股权转让暨第三次增资，海通创新证券投资有限公司（以下简称“海通创投”）以5,000.00万元认缴78.13万元注册资本，而海通创投正是海通证券全资子公司。

虽然百英生物前次创业板IPO以失败后，百英生物保荐机构海通证券和国泰君安进行了合并，合并后更名为国泰海通。本次百英生物北交所IPO，百英生物的保荐机构为国泰海通，海通创投依旧未公司股东，本次发行前，海通创投直接持有本公司104.96万股股份，持股比例为1.76%。

招股书关联方存遗漏，信披质量有待提升

根据《公司法》和《企业会计准则》等相关法律法规规定，公司的董事、监事及高级管理人员均为百英生物的关联自然人，关联自然人直接或间接控制、共同控制、施加重大影响，或者担任董事、高级管理人员的其他企业为百英生物关联方。

公开资料显示，康维健生物医药有限公司（以下简称“康维健生物”）成立于2020年9月24日，经营范围：工业酶制剂研发；货物进出口；技术进出口；食品添加剂销售；医学研究和试验发展；生物化工产品技术研发；发酵过程优化技术研发；国内贸易代理；化工产品销售（不含许可类化工产品）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可经营项目：食品添加剂生产；化妆品生产；药用辅料生产；药用辅料销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）。

公开资料显示，2024年8月29日，康维健生物成立董事会，自此开始，黄翊玲一直为康维健生物董事会成员，担任康维健生物董事一职。值得一提的是，企查查关联关系披露，康维健生物董事黄翊玲与百英生物董事黄翊玲为同一个人。因此根据《公司法》和《企业会计准则》等相关法律法规规定，康维健生物为百英生物关联方，但是百英生物招股书关联方列表中却未见康维健生物的身影。