刚刚！雅培发布2025第一季度报告

面对经济周期的波动与行业结构重塑的挑战，雅培交出了一份坚实有力的开年答卷。

4月16日，雅培公布第一季度财报：营收、利润、创新成果全面开花，展现出一家全球医疗巨头的稳健与韧性。

无论是有机增长，还是调整后EPS同比增长，都在验证一个事实——雅培以其多元化业务结构和强执行力，正在穿越周期、持续向上。

增长势头回暖，多元业务齐头并进

2025年第一季度，雅培实现营收103.6亿美元，同比增长4.0%；若剔除汇率和业务退出（如ZonePerfect®产品线）影响，有机增长达6.9%。

进一步剔除新冠相关收入后，有机增长高达8.3%。其中，美国市场增长8.4%，国际市场增长1.2%。从业务板块看：

医疗器械收入达48.95亿美元，同比增长9.9%，有机增长更高达12.6%。增长主力来自糖尿病管理（+21.6%）、结构性心脏病、心衰管理与电生理治疗等板块。

营养业务实现收入21.46亿美元，同比增长3.8%，有机增长6.8%。其中儿科营养在美国实现14.2%强劲增长，成人营养则受Ensure®和Glucerna®推动，实现全球有机增长8.7%。

仿制药业务收入为12.6亿美元，同比增长2.7%，有机增长7.8%。其中新兴市场表现出色，亚洲、拉美、中东多国实现双位数增长。

诊断业务受新冠相关检测需求下降拖累，同比下降7.2%，但若排除该项影响，有机增长转正至+0.5%。其中核心实验室业务有机增长0.9%，表现相对稳健。

值得一提的是，雅培20.54亿美元的诊断业务营收中，其中美国国内8.71亿美元，同比下跌6.4%，国际11.83亿美元，同比下跌7.8%。除了诊断以外，营养和器械业务，增速都是明显美国国内高于国际。

从区域与业务结构看，雅培的“组合拳”策略依然发挥了出色抗风险能力，支撑整体收入稳定回升。

盈利质量提升，利润率双双优化

除了收入端的稳健，雅培在盈利能力上同样实现突破。

报告毛利率由上年同期的50.5%提升至52.8%，上涨230个基点；调整后毛利率达57.1%，较上年同期的55.7%提升140个基点，反映出产品结构优化与成本管控的协同成效。

营业利润率达16.3%，调整后为21.0%，提升130个基点。调整后净利润为19.19亿美元，同比增长10.9%，显著优于市场预期。

在降本增效、产品结构优化和成本管控等多重因素驱动下，雅培展现出“稳健增长+盈利改善”的双轮驱动格局，也为全年业绩表现奠定了良好基础。

创新加速落地，未来动能不断积蓄

在产品创新与战略投资方面，雅培在本季度同样动作频频。

Volt™ PFA系统提前获得欧盟CE认证，用于房颤治疗，目前已在欧洲启动商业临床应用。

TECTONIC关键临床研究在美国正式启动，聚焦新一代冠状动脉内碎石术（IVL）系统，有望在钙化病变治疗中开辟新路径。

TriClip™结构性心脏病产品再获两年随访数据验证，显著降低心衰住院率，持续改善患者三尖瓣反流情况及生活质量。

在糖尿病领域，FreeStyle Libre®表现持续强劲，季度销售额达17亿美元，同比增长21.6%（有机口径），继续稳居全球CGM市场领导地位。

同时，雅培宣布将在伊利诺伊州和德克萨斯州投资50亿美元，用于新建生产与研发基地，预计2025年底投入使用，强化其全球产研能力布局。

这一系列临床、市场与制造端的协同发力，不仅强化了雅培在高壁垒领域的“护城河”，更为未来产品迭代与商业拓展埋下伏笔。

稳健穿越周期，创新驱动增长

整体来看，雅培在Q1财报中展现出极强的业务弹性和增长后劲。

多元业务格局、全球化市场覆盖、高质量盈利结构、持续创新投入，构成其抗风险与穿越周期的核心竞争力。

尤其是在诊断业务暂时承压的背景下，医疗器械和营养产品的强劲增长，有效补位并推动整体收入与利润回升，形成“有张有弛”的业务节奏。

雅培管理层重申全年指引：2025年有机销售增长预计在7.5%-8.5%之间。正如CEO Robert Ford所言：“正是多元化与执行力，使雅培能够在不确定性中稳健前行。”

在医疗技术巨头纷纷应对宏观挑战的当下，雅培无疑正以坚定步伐走在“长期主义”的正确轨道上。