1月29日，在距离上市仅过去八个月，觅瑞在港股市场再次融资7.11亿港元，其配售价格甚至比上市发行价高出近40%，前后总共加起来近20亿元的融资，在港股市场整体估值承压的背景下，此举凸显了资本市场对肿瘤早筛赛道的价值重估，提振早筛信心。 其在2025年5月23日在港交所主板上市，首次公开发行募集资金达10.86亿港元。彼时市场对这家癌症早筛领域的稀缺标的充满期待，公司股价一度表现强劲，为本次的再配售埋下了伏笔；生物医药研发具有周期长、投入大的特点。觅瑞作为技术驱动型企业，需要持续投入资金推动产品研发和临床试验，而更为重要的或许是即将到来的商业化、规模化。 从公告披露的资金用途来看，这次配售募资将主要用于研发、市场扩张和战略投资。约25%的资金将用于研发，包括现有管线的临床研究及新管线开发；约30%用于投资及并购活动；约20%用于扩展新兴市场，如印度；约25%用于一般营运资金，隐约中可以感受到加速全球战略布局的意味。 有个小背景，2025年12月，香港证监会与港交所联合致函保荐机构，直指上市申请文件质量、合规流程等突出问题，释放明确的上市审核趋严信号，不少生物医药公司股价跌破发行价，觅瑞此时完成溢价近40%的大规模融资，展现了稀缺价值。 早筛再起风云 别了诺辉之后，觅瑞现在是唯一一家亚洲上市早筛企业，也是全球首家且唯一一家获得分子胃癌筛查IVD产品监管批准的公司，其核心产品觅小卫®（英文名：GASTROClear）成功获得中国国家药品监督管理局第三类医疗器械医疗器械，成为国内首个针对胃癌早筛适应症的无创检测产品。 截至目前，觅瑞除了GASTROClear、还有两款其他商业化产品（LUNGClear及Fortitude）及六款处于临床前阶段的候选产品。GASTROClear的稀缺在于由12种miRNA生物标志物组成的联合检测，在胃癌早筛发展史具有重要里程碑意义，为后续的同行业发展有启发。其他如肺癌、结直肠癌、乳腺癌等单癌种早筛产品，CADENCE多癌种多组学检测项目也均在有条不紊地进行中。 且这些具有专利保护的条件，商业壁垒较高，通过全球化的知识产权布局，已建立起覆盖miRNA检测技术、风险评估算法等关键环节的专利网络。特别是mSMRT-qPCR技术的六项核心专利，为所有基于miRNA的管线产品提供了方法学保护，这给后来者设置较高的进入门槛。 不过这本意并非原地踏步，仅仅是保护。其在2025年年末与晶泰科技签署谅解备忘录，针对消化道癌共建AI赋能的“诊疗一体化”创新平台，携手开发从早期发现到精准干预的完整解决方案，力图实现从“早期检测”延伸至“早期干预及精准医疗”的跨越，未来充满期待。 总之，有了坚实的技术产品和专利保护的基础，觅瑞有能力再起风云，进军诊疗一体化、商业规模化。 良机再现 与此前几年市场普遍谨慎的的情况不同的是，2025年全球肿瘤早筛市场似有转暖的迹象，或许这也是觅瑞能够被重点关注的原因之一。 大资本市场中，2025年，雅培以210亿美元收购美国早筛企业ExactSciences，创下年度全球医疗器械行业最大并购案，提升整个早筛行业价值；政策面上，美国推动多癌早期检测产品纳入联邦医保报销，国内则将多项肿瘤专项检查纳入医保，并构建“国家医保+地方惠民”的多元支付格局，以期激活庞大市场需求。 当行业规模化的发展有了良好的新开端，将有效激发早筛企业的动力，将牢靠的技术产品进行商业化。以觅瑞为例来说，GASTROClearTM的前瞻性临床试验，入组受试者达5282名，是全球针对癌症筛查已进行的最大规模前瞻性试验之一，数据显示，该产品对胃癌的整体灵敏度高达87.0%，对一期胃癌的灵敏度达到87.5%，对小于1厘米的早期病变灵敏度为75.0%。 不但牢靠，还有差异化优势，能够在4小时内完成多个样本的检测，大幅提高了筛查效率，与DNA甲基化检测相比，miRNA检测具有更高的灵敏度和特异性，更适合大规模筛查场景。 再回过头来看对这些技术产品付出的成本，例如2022年至2024年，觅瑞的研发投入分别占同期总收益的104.1%、93.5%及94.2%，这种猛投比例，即使放在创新药领域，也是非常少见，可以想象觅瑞和后面的资本方对该技术路径的看好和认可。 往往，经过这种“真材实料”打出来的产品更容易让市场信赖，加上良好规模潜质、合规、稀缺、受保护等比较完整的商业发展底子，觅瑞的壮大只需要一个时机。 写在文末 此番，觅瑞高溢价再融资，最直接的利好就是为癌症早筛领域注入了一针强心剂。 在港股市场整体承压、监管趋严的背景下，其依然能获得近40%的溢价认同，是资本市场对拥有硬核技术的标的青睐，而恰巧是肿瘤早筛赛道，这并非偶然。 作为亚洲上市早筛稀缺标的与全球胃癌早筛获批的引领者，其凭借GASTROClear等产品的坚实临床数据、独特的miRNA技术路径以及严密的全球专利网络，构建强竞争力。在全球早筛市场的陆续回暖下，觅瑞有望乘势而上，实现自身的商业突破，也有可能引领癌症早筛行业进入新阶段。 参考资料： 1. Mirxes觅瑞获超7亿港元溢价配售 癌症早筛龙头加速商业化与生态布局，证券日报，2026 |
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